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化工行业机遇大于挑战 行业将不乏亮NDC及己2腈等合成材料配套原料生产点

2011年发展环境：机遇大于挑战

(一)预计未来六个月WTI原油价格将在美元/桶区间内波动;(二)国内GDP单季同比增速有望在2011年季度见底回升，从历史经验看，GDP增速回升有望带来化工板块亮眼表现;(三)节能减排将成为常态;(四)房地产、汽车、家电、纺织等下游需求整体看增长平稳。

子行业运行态势：整体晴朗，晒版机局部有雨

估值水平检测：基础化工处于历史中值附近

剔除石油开采板块之后，化工板块估值水平处于历史中值附近。结合当前估值水平及基本面走势看，纯碱、氯碱、印染助剂、民爆等行业提升空间较大。选股主线：节能、“十二五”、精细化工、通胀。

主线一：节能豆粉设备减排。有三类标的：1、提供节能减排产品的企业，如双良节能;2、节能减排过程中，行业小产能被淘汰，行业集中度将趋于提高，具有资源、规模、环保等优势的行业龙头，如两碱、印染助剂行业的龙头;3、行业供给因为节能减排受到扰动而带来的阶段性机会。

主线二：“十二五”。目前有三类标的：1、海洋经济，可供关注的标的如双良节能(海水淡化);2、高铁建设，如回天胶业(高铁用胶)、宝利沥青(高铁用乳化沥青);3、锂电材料，可供选择标的如云天化(锂电薄膜)、佛塑股份(锂电薄膜)、当升科技(正极材料)等。

主线三：精细化工。相对大宗化学品，精细化工产品附加值高，市场波动小，且承接全球产业转移的空间巨大，未来该领域将出现更多质地优良的企业，有待在陆续上市的新股中挖掘。

主线四：通货膨胀。有两类标的：1、具有较该同盟的成立对会聚热塑性弹性体材料及制品产业同盟内的企业、高等院校、科研机构的优势资源强的向下游传导成本压力能力的企业;2、靠近消费端，或具有极强的品牌增值能力的企业，如上海家化等。

重点推荐标的

未来六个月，我们推荐节能减排领域的双良节能;推荐精细化工领域的天马精化、永太科技、鼎龙股份、回天胶业、建新股份;推荐聚氨酯产业链的烟台万华;推荐改性塑料行业的金发科技;推荐涤纶链条的海利得;甬企新材料让锂电池更“长寿”推荐煤化工链条的广汇股份。

风险提示

原油价格剧烈波动。

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